5月12日数据显示，4月15城二手房成交面积环比增长9%，春节后挂牌量增速显著低于往年，供给端抛压缓解。上海房价已现累计正增长且议价空间收窄，市场向价格企稳过渡。
4月PPI同比上涨2.8%，大幅超预期，主因国际油价滞后传导及有色、AI算力结构性涨价。呈现上游热下游冷的结构性通胀，货币政策预计不收紧，但中下游企业利润承压。
宏观方面：CPI和PPI超预期，核心CPI回升至1.2%，高铁宣布涨价。人工智能方面：集邦上调九大P26资本开支预期至8300亿元，同比增长79%；英伟达VeraRubin计划6月试产、7月出货；快手计划分拆可灵AI为明年IPO做准备，估值达200亿美元。
标普500指数过去两年上涨42%，年内创15次新高；连续6周上涨，涨幅16%，而等权重指数仅涨8%。期间10只股票贡献了指数69%的涨幅，凸显AI相关个股的驱动作用。
5月11日全球金融市场：美股三大指数创历史收盘新高，WTI原油逼近100美元，白银暴涨7%，黄金小幅上涨，光通信概念股集体飙升。
5月11日晚间，磷酸铁锂正极加工费普涨超1500元/吨，并引入与上游磷酸成本联动的定价公式；市场传出马斯克将随团访华，引发太空光伏合作预期升温；京沪高铁公告核心线路票价上浮20%；美湖股份与七腾机器人签订9.43亿元订单，2026年收入指引3亿元。
秘鲁因能源危机于5月11日发布紧急法令，限制电力和工业天然气供应，直接影响其作为全球第三大白银生产国和约占12%锡供应国的矿业生产，可能加剧锡和白银供应紧张。
国家医保局发布2026年医保目录调整方案征求意见稿，首次引入预申报机制，允许完成技术审评但未获批的创新药提前申报，并打通商保与基本医保目录的衔接通道，旨在缩短创新药上市到放量的时间差。
国家发改委等四部门发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，将算电协同正式确立为国家级战略，并明确到2030年的发展蓝图。方案驱动市场关注具备新能源、电网、储能、算力一体化能力的企业及能源数字化与智能调度技术提供商。
摩根士丹利每周宏观策略谈指出，全球处于AI2.0超级投资周期，中国AI芯片市场规模预计从2023年100亿美元增至2030年670亿美元，国产化率从2025年41%升至2030年86%。美国已披露业绩公司盈利增速中位数16%，4月新兴市场被动资金净流入120亿美元，中国外资净流入110亿美元。预计AI投资拉动中国GDP年增20-30基点。
过去两月AI推动纳指、创业板及日韩股市上涨，标普500超七成涨幅和70%盈利增长由AI贡献；五大云厂商资本开支同比增90%；美国一季度AI设备投资增17.2%；4月出口超预期支撑人民币，京沪二手房供给出清，房价逐步企稳。
三部门联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》，明确19个典型应用场景，被视为AI商业化落地的清晰路线图。
美伊和平谈判未达一致，布伦特原油跳涨3.17%至104.50美元；沙特阿美Q1净利润同比增长25%至325亿美元；AI芯片商Cerebras因需求强劲拟上调IPO定价至150-160美元，募资约48亿美元。
国家医保局于5月9日发布2026年医保目录调整方案征求意见稿，新增预申报机制，拓宽准入边界，细化续约与竞价规则，有望加速创新药进入医保并拓展支付渠道。
阿联酋宣布退出欧佩克，短期对油价影响有限；霍尔木兹海峡封锁导致原油运输受阻。美联储4月议息会议维持3.5%-3.75%利率不变，投票比例8:4创1992年以来最高反对票纪录，立场转向中性略偏鹰。
5月8日，国家能源局等四部门发布行动方案，明确推动算力与电力协同，通过绿电直供、价格激励等方式保障算力设施清洁能源供给，将算电协同从概念推向实质性落地。
海关总署5月9日数据显示，4月我国煤炭进口量同比下降12.5%，主要受海外煤价高企导致的价格倒挂及印尼等主产国供应收缩影响。
4月中国出口同比增长14.1%，超预期。增长驱动力集中于机电、高新产品及新能源汽车等高附加值领域，主要面向东盟市场，体现中国优势产业链竞争力结构性迁移。
本周政策与市场动态：多部门部署信用体系建设和国企做强；深圳、成都优化地产调控政策；安哥拉退出欧佩克+，欧佩克+6月调整减产；美国降息概率低；A股反弹1.18%，港股周度反弹超1%，微盘指数回升5.3%。
高盛发布预测，认为未来五年内全球Token消耗量将增长24倍，该预测催化了“Token工厂”投资主题，市场关注点从算力持有转向算力高效转化为Token的运营能力。
在霍尔木兹海峡通行量低迷的背景下，5月8日大西洋市场VLCC运价日环比飙升超15%，显示全球油轮有效运力紧张。
根据央行5月7日数据，4月增持黄金8.1吨，连续18个月增持且环比提速，强化了官方购金的长期战略性趋势。
5月7日，美军驱逐舰在霍尔木兹海峡遭伊朗袭击并反击，双方各执一词，事件加剧地缘紧张，可能影响油价和航运成本。
两办发布《美丽中国建设成效考核办法》，构建覆盖碳、能耗、环保的多维度考核评价体系，将考核结果与地方领导干部奖惩任免直接挂钩，驱动地方执行力度，为绿色产业创造政策性需求。
最新数据显示，4月全球新船价格指数环比回升，连续五周上涨，油轮、散货、集运船价共振上涨，在手订单覆盖超4年且船厂产能趋紧，造船业进入量价齐升阶段。
5月7日晚，伊朗革命卫队海军在霍尔木兹海峡指定两条通行航道，标志着海峡从全面封锁转向有条件管控通行。此举可能影响全球原油运输和油价，但具体效果待观察。
深圳4月30日起优化部分区域限购政策，在福田、南山等核心区定向放开限购套数并大幅提升公积金贷款额度。此举松绑力度超越京沪，旨在激活核心区改善型需求，对冲香港楼市虹吸效应，为二季度市场成交量提供支撑。
5月6日夜间，美国媒体报道称美伊接近达成14点谅解备忘录，旨在结束敌对状态、重开霍尔木兹海峡，预计伊朗48小时内回应。受此影响，国际油价大跌，市场交易逻辑转向押注全球能源供应恢复。
5月6日，王毅与伊朗外长在北京会谈，伊朗首次表态愿在达成全面协议前先行解决霍尔木兹海峡开放问题，立场出现软化。此次会谈由中方斡旋，被视为地缘局势的关键转折。
深圳五一假期二手房成交量同比增长80.6%，但高频数据显示节假日期间签约量较4月周末环比持平或微降，表明政策刺激短期脉冲效应有限。
5月5日市场热点包括：东阳光子公司签署五年期算力服务框架合同，金额160-190亿元；北美科技巨头谷歌、微软、Meta在最新财报中上调AI资本开支指引；伊朗声称导弹击中美军舰，美军否认；闪迪Q1数据中心营收同比增长645%。