5月26日，市场对几内亚铝土矿出口管控的预期，因传闻1.5亿吨的具体出口上限而变得清晰，叠加国内山西安全检查引发的供给收缩担忧，形成了国内外供应双重收紧的局面。这彻底扭转了氧化铝供需格局，市场核心逻辑转向交易成本推动下的全产业链盈利修复，预期氧化铝价格将迎来强劲反弹。关注：中国铝业/中国宏桥（在几内亚拥有矿产和氧化铝项目，深度受益于当地加工政策和资源优势），天山铝业/南山铝业/云铝股份（拥有铝土矿、氧化铝、电解铝完整产能布局，可依靠原料自给对冲成本压力并享受全环节涨价收益），金瑞矿业（上游资源标的直接受益于矿石价格上涨）