5月25日，市场对AIDC供电的讨论已从SST的宏大叙事深化至产业链的成本解构，明确了高频变压器与功率半导体是核心价值环节。投资视角下，这一变化意味着焦点正转向具体标的，高频变压器与功率半导体（碳化硅）合计超60%的硬件成本占比，构成了产业链中价值量最高、壁垒最深的环节，而海外市场相较国内近一倍的溢价，则凸显了具备出海能力的供应链企业的盈利弹性。关注：四方股份/金盘科技/阳光电源（SST整机及解决方案，产业化进度领先），法拉电子（SST核心被动元器件薄膜电容全球龙头），京泉华/可立克（高频变压器核心环节），良信股份（固态断路器），科士达/盛弘股份（AIDC电源ODM及中压UPS核心供应商）