5月24-25日的最新动态显示，由Lumentum揭示的EML光芯片30%供需缺口正演变为长期结构性瓶颈，其产能预订已排至2028年，同时瓶颈正向上游CW激光器等环节蔓延。从投资角度看，光芯片已从AI算力配套环节升级为关键制约点，其持续紧缺不仅锁定了上游核心器件供应商的长期高景气度，也为具备EML及CW光源研发生产能力的国内厂商提供了切入全球供应链的战略窗口。关注：Lumentum/Coherent（全球光芯片龙头，掌握磷化铟EML核心产能与定价权），源杰科技/昂利康（国内厂商，具备EML/DFB光芯片研发生产能力，受益于国产替代与产能紧缺），天孚通信/炬光科技（CPO及光引擎核心厂商，深度绑定上游光源需求）