贵州黄磷供给端连续意外停产，叠加AI光模块放量带来高纯红磷国产替代新需求，推动黄磷价格快速拉升后高位震荡，投资逻辑从单纯供给收缩升级为国产替代。
继贵州地区近期供给端连续出现意外停产后，黄磷价格在经历快速拉升后于25日出现高位震荡，但投资逻辑已发生质变。当前驱动力已从单纯的供给收缩和湿法替代，升级为AI光模块放量带来的高纯红磷国产替代新需求，这使得黄磷的战略价值和盈利弹性被重估。关注：澄星股份/兴发集团/云图控股/云天化（黄磷核心产能及一体化龙头，直接受益于价格上涨和需求结构升级），六国化工（具备黄磷产能，充分受益于涨价与高纯红磷国产替代红利）