网易于5月21日晚间发布的26年一季报中，游戏收入及利润均超市场预期，其核心驱动力并非来自新品，而是《梦幻西游》等上线近20年的经典IP流水创下新高，同时游戏业务毛利率同比大幅提升6个百分点。这一业绩从根本上打破了市场对于老游戏必然进入衰退周期的刻板认知，证明了卓越的长线运营不仅能维持存量用户基本盘，更能实现用户与流水的再增长，从而触发对整个游戏板块存量核心资产的价值重估。关注：网易（核心经典IP再创增长高峰，验证长线运营能力与超预期盈利能力），吉比特（拥有类似的长生命周期核心产品，存在价值重估可能），完美世界/三七互娱（市场或将提升对行业内其他公司存量经典IP资产的估值预期）