5月20日晚间，市场传出美伊协议文本已进入最后润色阶段，预示着此前双方在浓缩铀处置、制裁解除等核心问题上的僵局被打破，地缘冲突风险出现关键性缓和。这一突发进展迅速移除了原油市场的地缘风险溢价，导致油价应声下跌，从而缓解了市场对通胀的短期忧虑，交易逻辑将重新聚焦于真实的供需基本面。关注：中国国航/南方航空（航油成本下降预期），中远海控/招商轮船（霍尔木兹海峡通航恢复，风险溢价降低），山东黄金/中金黄金（避险情绪切换，金价短期走强），中国石油/中国石化（原油供给增加预期压制油价）