腾讯2025年资本开支预计大幅增加，尤以下半年为甚；阿里表示未来三年资本开支可能远超3800亿元。P厂商算力投资或持续超预期，服务器需求集中度高，供给侧格局更加集中。
腾讯资本开支预计今年大幅增加、尤其是下半年
阿里表述未来三年的资本开支可能远超3800亿
P厂商算力投资或持续超预期，服务器受益确定性高！
芯片侧—目前竞争格局复杂，尤其是推理需求主导后，国产芯片百花齐放；叠加英伟达芯片入华节奏、获批数量等，投资难度提升
服务器需求侧—仍然P厂商主导，集中度高，除字节、阿里、腾讯外，百度等中型厂商26年追加投资的趋势也很明确
服务器供给侧—目前格局更加集中，大厂的