阿里与腾讯在财报季披露AI资本开支远超预期，腾讯Q1支出319亿并预告下半年加大国产芯片投入，阿里明确未来基建投入超3800亿。Tower半导体签13亿美元硅光晶圆合同，计划2026年底将硅光产能提升五倍。液冷产业链以鼎通科技为代表的零部件厂商开始批量出货，二季度订单爆发。腾讯阿里确认下半年大幅上修资本开支并逐月提升国产AI芯片采购。阿里云百炼MaaS年底ARR目标超300亿。Wolfspeed股价大涨验证SiC行业反转。
市场热点
昨夜（5月13日至14日）阿里与腾讯在财报季中披露的AI资本开支远超预期，腾讯Q1支出达319亿并预告下半年将采用更多国产芯片加速投入，阿里则明确未来AI基建投入将远超3800亿，标志着国内云巨头正式进入AI军备竞赛。这一边际变化的核心在于，市场将此解读为对国产算力供应链成熟度的强力背书，意味着在海外高端芯片受限背景下，大厂已确认国产GPU/ASIC具备规模化交付能力，整个AIDC产业链从“预期阶段”正式迈入“业绩兑现快车道”。
关注：浪潮信息/华勤技术（服务器核心供应商，直接承接大厂订单），润建股份/科华数据/润泽科技（AIDC建设与运维，资本开支落地转化为在手订单），中恒电气/金盘科技（AI电力设备，受益于数据中心高功率需求），寒武纪/海光信息（国产算力芯片，大厂上修资本开支的核心是确认其规模化交付能力）
昨日Tower半导体业绩会披露，已锁定2027年交付的13亿美元硅光晶圆合同，并明确2028年合同金额将更为可观，同时计划在2026年底将硅光产能提升五倍。这一变化将AI驱动的高速光模块需求从预期转为确定性的、具备高额预付款的在手订单，直接验证了上游硅光代工产能的紧缺性和产业链的爆发性增长，为下游模块厂商的业绩高增提供了坚实的前瞻指引。
关注：中际旭创/新易盛（头部PIC设计及模块厂商，需求确定性增强），源杰科技（上游CW光源核心供应商），长光华芯/亨通光电/卓胜微（国内布局硅光代工，受益于产业趋势和国产化进程）
过去24小时内，液冷产业链的边际变化在于从预期走向了初期兑现，以鼎通科技为代表的零部件厂商已于近期开始批量出货液冷cage产品并计划在二、三季度新增产线。这一进展验证了此前市场对于二季度订单爆发、下半年业绩释放的判断，投资逻辑正从追逐行业贝塔转向挖掘具备订单落地和产能扩张确定性的个股阿尔法，市场关注点已前移至当前季度正在发生的业绩拐点。
关注：鸿富瀚/鼎通科技（零部件订单开始批量出货与业绩兑现），申菱环境/英维克/冰轮环境（系统集成与核心部件厂商深度绑定北美大客户，订单放量在即），飞龙股份（电子水泵核心供应商），强瑞技术（深度绑定大客户，核心产品进入小批量交付），津上机床中国/乔锋智能（上游设备受益于液冷零部件加工需求爆发）
昨晚（5月13日）腾讯与阿里的业绩会正式确认，下半年将大幅上修资本开支并逐月提升国产AI芯片的采购与部署。这一变化标志着国产算力从过去依赖政策预期的β逻辑，正式切换至由下游云厂商AI业务商业化驱动的、具备明确订单和业绩兑现能力的α逻辑，全产业链的增长确定性显著提升。
关注：寒武纪/海光信息/壁仞科技（国产AI芯片核心厂商，直接承接订单放量），芯原股份（上游IP供应商），中芯国际（晶圆代工产能支撑），长电科技/通富微电（先进封装需求提升），盛科通信/华勤技术（超节点服务器与网络设备），润建股份/润泽科技（AIDC基础设施建设加速）
昨夜（5月13日晚）阿里巴巴业绩会首次清晰披露其百炼MaaS业务年底ARR（年化经常性收入）将突破300亿，标志着AI业务已从高强度投入期迈入规模化商业变现的拐点。这一明确的变现路径与远超预期的资本开支上修指引，被视为对国产算力供应链成熟度的强力背书，并为云业务提供了从传统IaaS向高毛利MaaS模型重估的核心锚点。
关注：壁仞科技/寒武纪（理由：云巨头资本开支上修，核心增量来自国产算力，确认订单放量拐点），阿里巴巴/腾讯控股（理由：MaaS业务提供全新高毛利估值锚点，AI商业化加速验证）