北京时间5月13日凌晨，美国公布的4月CPI同比增速达3.8%，超预期创下近三年新高，核心CPI同样反弹。市场迅速识别出核心通胀超预期主要源于住房成本的一次性技术性补涨，因此并未出现恐慌；真正的交易主线转向了由地缘冲突驱动的能源价格向核心服务的持续传导风险，这已彻底封锁了年内降息预期并使利率将在更长时间维持高位的定价成为共识。关注：石油石化/有色金属（能源与大宗商品是通胀上行的直接驱动力，地缘风险溢价持续抬升），国防军工（霍尔木兹海峡局势紧张，护航与反无人机系统需求增加）/ 高通/英特尔（高利率环境压制高估值成长股，半导体板块成为重灾区）