5月12日，西门子与三菱重工最新财报揭示，全球燃气轮机新签订单持续高增（西门子Q2同比+27%，三菱25年同比+80%），但交付增速远不及订单增速，导致在手订单积压严重，西门子订单排期已达5.2年。这一边际变化确认了行业的核心矛盾已从需求高景气转向供给侧的严重瓶颈，上游核心零部件（尤其是涡轮叶片）的产能和交付能力成为决定主机厂营收兑现速度和产业链利润分配的关键，为具备认证和产能优势的中国供应商打开了份额提升的窗口期。关注：应流股份/万泽股份（核心瓶颈高温合金叶片龙头，直接受益于海外主机厂交付瓶颈和订单外溢），航宇科技/三角防务/派克新材/豪迈科技（燃机锻铸件核心供应商，受益于供应链本土化和份额提升），东方电气/上海电气（国产主机厂，有望在全球产能紧缺背景下获得出海订单突破）