5月11日晚间美股市场，光通信上游供应商Lumentum、AAOI等股价暴涨超15%，其背景是头部厂商持续超预期的业绩指引和云巨头资本开支上修。这一边际变化验证了AI算力驱动下，全球高速光模块产业链正面临严重的供需失衡，市场投资逻辑正从追逐下游模块厂商业绩转向挖掘拥有核心光芯片、元器件产能和物料优势的上游企业。关注：Lumentum/AAOI/源杰科技/仕佳光子（上游光芯片及元器件环节，直接受益于产业链供需失衡和价值重估），中际旭创/新易盛（具备物料优势和垂直整合能力的光模块龙头），天孚通信/炬光科技（CPO等新技术路径下的核心元器件供应商），中天科技/亨通光电（AI数据中心建设带动光纤光缆量价齐升）