昨晚（5月10日）市场明确了润建股份在五一节后已与大厂签订首个token工厂合同，公司正式转型为token运营商，并披露了今年4个万卡集群及远期20个万卡集群的建设规划。这一进展的关键边际在于，它将“token工厂”从一个市场主题概念，落实到了具备两年回本、40%净利率的可验证商业模式上，为公司提供了基于明确盈利预期的全新估值锚点，彻底打开了成长空间。关注：润建股份（首个token工厂合同落地，商业模式清晰，盈利能力强）、南威软件/宏景科技（同为Token工厂核心标的，受益于模式验证）、范式智能（具备推理优化等核心技术壁垒）、易点天下/中青宝（Token运营相关）