市场热点

大型科技公司出资锁定HBM内存供给

在过去24小时内，HBM内存供给的博弈已从签订长协升级为资本层面的深度绑定，全球大型科技公司正向SK海力士等头部厂商提议直接出资建设专用产线乃至采购EUV设备。这一变化表明，AI算力竞赛引发的内存缺口已极度严峻，以至于下游客户必须通过直接向上游进行资本开支渗透的方式来换取产能保障，这彻底重塑了存储行业的供需格局与估值逻辑，将头部存储厂商的确定性从周期波动拔高至长期成长。

关注：SK海力士/三星电子/美光科技（作为HBM核心供应商，客户直接出资锁单将极大化锁定其未来利润与增长确定性），ASMPT/拓荆科技（HBM扩产直接拉动TCB等先进封装设备需求），ASML（客户出资明确指向采购EUV光刻机），兆易创新/普冉股份（HBM产能挤占效应导致NOR/SLC等利基存储供给极度紧张，价格弹性巨大）

AIAgent应用拉动CPU需求增长

在过去24小时内，继AMD于5月5日发布超预期财报并翻倍上修服务器CPU长期市场空间预测后，市场迅速将AIAgent驱动CPU需求增长的逻辑从定性预期转向定量验证。投资视角下，CPU正从过去AI服务器的基础配套，转变为算力系统扩容中的核心增量与供给短板，市场开始以类似HBM的逻辑，对CPU产业链进行价值重估，预期将迎来量价齐升的景气周期。

关注：海光信息/龙芯中科/中国长城（国产CPU核心标的，受益于需求爆发及国产替代加速），澜起科技（CPU数量增加带动内存接口芯片需求），中科曙光/浪潮信息（服务器出货量增长）

4月挖机内销同比增35%主机厂提价

昨日（5月9日）披露的4月挖机内销同比大增35%，显著超出市场预期，与主机厂近期密集宣布的全系产品提价形成共振，这标志着行业已从底部价格战走出，进入量价齐升的景气修复新阶段，需求复苏与龙头盈利能力改善的确定性得到双重验证。

关注：三一重工/徐工机械/中联重科/柳工（行业龙头，直接受益于销量复苏与提价带来的盈利弹性），恒立液压（核心零部件供应商，深度绑定下游主机厂放量），山推股份（产品结构优化，出口增长强劲）

4月中国出口同比增长14.1%超预期

昨日公布的4月出口数据以14.1%的同比增速远超预期，进一步夯实了外需托底的宏观叙事，但边际上更值得关注的是数据内部的结构性亮点。增长的核心驱动力并非全面复苏，而是集中于机电、高新产品及新能源汽车等高附加值领域，且主要面向东盟市场，这验证了中国优势产业链在全球市场中的竞争力正在发生结构性迁移。

关注：比亚迪/吉利汽车/**长