北京时间5月6日凌晨，全球光芯片龙头Lumentum在市场已充分预期EML芯片供不应求的背景下，公布了超预期的三季报及四季度指引。然而，其盘后股价的下跌反映出，尽管行业高景气度得到财报数据的持续验证，但其业绩指引并未超出市场更为激进的预期，市场开始重新审视供给紧张格局下龙头厂商实际的业绩兑现弹性和持续性。关注：Lumentum/Coherent（海外光芯片龙头，掌握定价权），源杰科技/长光华芯（国产替代与产能扩张受益），中际旭创/新易盛（下游模块需求明确，考验供应链能力），天孚通信（高速光器件核心供应商），云南锗业（上游InP衬底材料受益者）