截至4月29日，市场对北美四大云厂商2026年资本开支的预期被进一步上调至6500亿-7650亿美元，这一边际变化确认了AI应用从演示进入生产阶段后，Token消耗量激增带来的推理算力需求爆发。这轮资本开支上修的核心驱动力已从单纯的训练竞赛转向满足海量推理需求的产能扩张，从而为上游光模块、服务器及数据中心配套设备等硬件环节的业绩提供了更强的持续性和确定性。关注：中际旭创/亨通光电（AI基建扩张直接拉动800G/1.6T光模块需求放量），兆龙互连（数据中心内部高速连接组件需求激增），新特电气（数据中心向高功率密度演进，带动移相变压器等供电设备升级），北方华创/拓荆科技（全球半导体厂商上修资本开支，设备国产化进程受益）