隔夜美股复盘

市场整体

隔夜美股市场在大型科技公司强劲的云业务数据和资本支出上调的推动下走强，纳斯达克100指数(QQQ)上涨1%。其中，Alphabet(GOOGL, +10%)​因发布了最为清晰超预期的财报而领涨。AI半导体板块（除NVIDIA外）价格走势持续强劲，回调的个股在短期均线处获得良好支撑，业绩不及预期的个股被迅速买入，而业绩超预期的个股则延续涨势。然而，市场也存在分化迹象，NVIDIA(NVDA)未能实现突破，部分云软件股（Neoclouds）走势疲软。尽管市场对“涨幅过大”的讨论增多，但整体市场情绪和价格行为依然表现良好。

NVIDIA(-4%)表现疲软，叙事逻辑面临挑战

NVIDIA(NVDA, -4%)是当天表现最差的大盘半导体股，相对SOX指数跑输约6%。其股价疲软的核心原因是市场叙事逻辑的边际恶化，包括来自ASIC和超大规模厂商自研芯片的竞争加剧，以及更高效的编程语言（如Deepseek v4）可能削弱其CUDA生态系统的护城河。

大型科技公司财报分化，云业务成关键

大型科技公司财报表现分化。Alphabet(GOOGL, +9%)​和Amazon(AMZN, +1%)​因云业务加速增长和AI需求前景清晰而受到市场青睐，亚马逊AWS的积压订单环比增长49%至3640亿美元。相比之下，Meta(META, -7%)​因未能控制资本支出和运营支出范围而令投资者失望；Microsoft(MSFT, -4%)​财报则显得较为复杂，尽管Azure指引尚可，但云业务毛利率指引下降，且其增长与AWS/GCP相比显得乏力。

AMD(+5%)创下新高，受益于Meta资本开支

AMD(AMD, +5%)股价创下新高，主要驱动因素是在Meta的财报电话会议上被提及。Meta表示，除了采购NVIDIA的系统外，也将部署大量AMD芯片以补充其算力基础设施。

存储板块情绪积极，看好NAND前景

存储股在财报前表现活跃，其中SanDisk(SNDK, +4%)上涨。市场继续看好NAND相对于DRAM的前景，认为NAND的成本优势将激励数据中心寻找更多方法将其应用于AI推理等场景。财报显示，西部数据(WDC)和希捷(STX)等公司均受益于AI驱动的强劲存储需求，但财报发布后股价因获利了结而出现回落。

手机产业链芯片股走强，QCOM(+15%)上演逼空行情

继NXP之后，高通(QCOM, +15%)在业绩发布后股价大幅上涨，引发了显著的空头回补行情。CEO对智能手机业务复苏和数据中心机遇的乐观预期提振了投资者情绪，并带动了产业链相关公司Skyworks(SWKS, +12%)的股价联动上涨。

数据中心电力及散热板块需求强劲

受